Nilai perusahaan adalah indikator yang penting dalam mengukur kinerja finansial serta prospek masa depan sebuah perusahaan (Akmalia, 2023; Barus dkk., 2022; Farij & Wardani, 2024; Handajani & Murhadi, 2025; Handayani & Ibrani, 2023).
Banyak faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan, di antaranya likuiditas, profitabilitas, ukuran perusahaan, dan struktur utang (Akmalia, 2023; Barus dkk., 2022; Farij & Wardani, 2024; Juwono & Santoso, 2025; Octavianingrum & Aufa, 2023; Sangadji dkk., 2025).
Likuiditas mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya, sementara profitabilitas menunjukkan sejauh mana perusahaan mampu menghasilkan laba dari kegiatan operasionalnya (Aldarma & Wahyudi, 2023; Hermuningsih dkk., 2023; Hidayat, Sugeng Wahyudi, dkk., 2019; Hidayat, Wahyudi, dkk., 2019; Sangadji dkk., 2025).
Kedua faktor ini sering kali dikaitkan dengan nilai perusahaan karena keduanya mencerminkan stabilitas keuangan dan potensi pertumbuhan perusahaan.
Di samping itu, ukuran perusahaan juga berperan penting, karena perusahaan yang lebih besar biasanya memiliki sumber daya lebih banyak, yang dapat mempengaruhi stabilitas dan prospek pertumbuhannya (Alabdulkarim dkk., 2024; Elouaourti & Ezzahid, 2022; Kusumawijaya & Astuti, 2024; Tamara dkk., 2023).
Begitu pula dengan struktur utang, yang dapat memengaruhi kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek maupun panjang serta mempengaruhi persepsi pasar terhadap risiko perusahaan (Anwar, 2024; Barus dkk., 2022; Hidayat, Sugeng Wahyudi, dkk., 2019; Hidayat, Wahyudi, dkk., 2019; Juwono & Santoso, 2025; Kalemli-Özcan dkk., 2022).
Meski banyak penelitian menunjukkan bahwa likuiditas dan profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan, hubungan ini tidak selalu bersifat langsung.
Hal ini menunjukkan perlunya faktor lain yang dapat menjembatani hubungan tersebut. Salah satu faktor yang memiliki potensi besar untuk menjadi mediator adalah dividen.
Dividen merupakan pembagian keuntungan yang diberikan oleh perusahaan kepada pemegang sahamnya (Akmalia, 2023, 2023; Handayani & Ibrani, 2023; Octavianingrum & Aufa, 2023).
Keputusan dividen menjadi sangat penting karena mencerminkan bagaimana perusahaan mengalokasikan keuntungan untuk pemegang saham atau untuk reinvestasi dalam perusahaan (Handajani & Murhadi, 2025).
Dalam konteks ini, dividen dapat berfungsi sebagai sinyal tentang kesehatan finansial dan prospek masa depan perusahaan (Akmalia, 2023).
Penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa pembayaran dividen yang stabil dapat meningkatkan kepercayaan investor, yang pada gilirannya dapat meningkatkan nilai perusahaan (Anuar dkk., 2023).
Dengan demikian, dividen berperan dalam memediasi pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan, dengan memberikan sinyal tambahan mengenai kinerja dan stabilitas finansial perusahaan kepada investor (Marchelina dkk., 2025).
Selain itu, ukuran perusahaan dan struktur utang juga mempengaruhi keputusan dividen (Dewi & Novitasari, 2022; Marchelina dkk., 2025).
Perusahaan dengan ukuran yang lebih besar cenderung memiliki lebih banyak sumber daya untuk membayar dividen yang lebih tinggi, sementara perusahaan yang memiliki utang tinggi dapat terbatas dalam memberikan dividen karena kewajiban pembayarannya (Nguyen Trong & Nguyen, 2020).
Oleh karena itu, penting untuk mempertimbangkan bagaimana faktor-faktor ini berinteraksi dalam menentukan nilai perusahaan secara keseluruhan (Aldarma & Wahyudi, 2023).
Penelitian ini bertujuan untuk mengeksplorasi bagaimana likuiditas, profitabilitas, ukuran perusahaan, dan struktur utang mempengaruhi nilai perusahaan, serta bagaimana dividen berfungsi sebagai variabel mediator yang menghubungkan faktor-faktor tersebut.
Menurut teori Signaling, pembayaran dividen yang tinggi dapat memberi sinyal positif kepada pasar bahwa perusahaan dalam keadaan sehat dan memiliki prospek masa depan yang baik (Arzubiaga dkk., 2023; Tao-Schuchardt dkk., 2023).
Hal ini dapat meningkatkan nilai perusahaan karena investor lebih cenderung berinvestasi pada perusahaan yang menunjukkan stabilitas keuangan yang baik.
Di sisi lain, perusahaan dengan profitabilitas tinggi cenderung memiliki sumber daya yang cukup untuk membayar dividen yang tinggi, yang dapat memperkuat persepsi pasar terhadap nilai perusahaan tersebut (Sianturi & Hasyim, 2022).
Perusahaan besar dengan likuiditas dan profitabilitas yang tinggi juga lebih mampu memberikan dividen stabil, yang dapat meningkatkan nilai perusahaan melalui sinyal positif yang diberikan kepada pasar.
Baca Juga: Keuangan Korporasi Islami: Menyeimbangkan Profit dan Kemaslahatan
Namun, meskipun ada banyak bukti yang mendukung pentingnya likuiditas, profitabilitas, ukuran perusahaan, dan struktur utang dalam meningkatkan nilai perusahaan, peran dividen sebagai mediator masih jarang dibahas secara mendalam dalam penelitian empiris.
Beberapa studi menunjukkan bahwa meskipun perusahaan dengan likuiditas dan profitabilitas tinggi cenderung memiliki nilai perusahaan yang lebih tinggi, faktor-faktor lain seperti kebijakan dividen yang tidak stabil atau ketidakpastian pasar dapat menghalangi tercapainya nilai perusahaan (Handayani & Ibrani, 2023).
Oleh karena itu, penting untuk lebih memahami bagaimana dividen dapat berperan sebagai mediator dalam menghubungkan likuiditas, profitabilitas, ukuran perusahaan, dan struktur utang dengan nilai perusahaan (Aldarma & Wahyudi, 2023; Dewi & Novitasari, 2022; Elisa & Riduwan, 2024; Hadi & Budiman, 2023).
Penelitian lebih lanjut diperlukan untuk menjelaskan hubungan yang kompleks ini secara lebih rinci serta untuk mengeksplorasi faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen dan dinamika pasar yang lebih luas.
Penelitian ini mengusulkan model di mana dividen tidak hanya berfungsi sebagai kebijakan distribusi laba, tetapi juga sebagai faktor yang memediasi hubungan antara likuiditas, profitabilitas, ukuran perusahaan, struktur utang, dan nilai perusahaan.
Dalam hal ini, dividen dapat mengurangi ketidakpastian pasar dan meningkatkan kepercayaan investor terhadap perusahaan, yang pada akhirnya dapat berkontribusi pada peningkatan nilai perusahaan (Akmalia, 2023).
Baca Juga: 5 Strategi Manajemen Keuangan untuk Meningkatkan Profit
Penelitian ini menyarankan agar perusahaan mempertimbangkan kebijakan dividen yang stabil sebagai bagian dari strategi mereka dalam meningkatkan nilai perusahan.
Hal ini dapat dicapai dengan menjaga tingkat likuiditas dan profitabilitas yang baik, serta memastikan bahwa keputusan dividen disampaikan dengan jelas dan transparan kepada para pemegang saham (Elisa & Riduwan, 2024).
Temuan ini dapat memberikan wawasan penting bagi manajer keuangan dalam merancang kebijakan dividen yang tepat, serta bagi investor dalam menilai kinerja dan prospek suatu perusahaan.
Selain itu, hasil penelitian ini diharapkan dapat memperkaya literatur terkait hubungan antara likuiditas, profitabilitas, ukuran perusahaan, hutang, dividen, dan nilai perusahaan dalam konteks manajemen keuangan.
Dengan pemahaman yang lebih mendalam mengenai dinamika ini, diharapkan kebijakan dividen dapat ditetapkan dengan mempertimbangkan semua faktor yang relevan untuk mencapai nilai perusahaan yang optimal.
Penulis: Shollahudin, S.H.
Mahasiswa Magister Manajemen, Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa
Editor: Siti Sajidah El-Zahra
Bahasa: Rahmat Al Kafi
Referensi
Akmalia, A. (2023). Do Profitability and Capital Structure Influence Firm Value? The Moderating Role of Dividend. Sentralisasi, 12(1), 14–27. https://doi.org/10.33506/sl.v12i1.2049
Alabdulkarim, N., Kalyanaraman, L., & Alhussayen, H. (2024). The impact of firm size on the relationship between leverage and firm performance: Evidence from Saudi Arabia. Humanities and Social Sciences Communications, 11(1), 1664. https://doi.org/10.1057/s41599-024-04211-x
Aldarma, R., & Wahyudi, W. (2023). The Influence of Profitability, Liquidity and Inflation on Dividend Policy in Primary Consumer Sector Companies on the Indonesian Stock Exchange. Jurnal Manajemen, 11(4), 310–316. https://doi.org/10.36546/jm.v11i4.957
Anuar, A. Z. W., Jasni, N. S., & Azero, M. A. (2023). Determinants of Dividend Policy: Evidence From Malaysian Public Listed Companies. International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, 13(4). https://doi.org/10.6007/ijarbss/v13-i4/16602
Anwar, A. F. (2024). Navigating Economic Turmoil and Debt Crisis: A Study on Foreign Financing in Sri Lanka. Sukuk: International Journal of Banking, Finance, Management and Business, 3(III), Article III.
Arzubiaga, U., De Massis, A., Maseda, A., & Iturralde, T. (2023). The influence of family firm image on access to financial resources in family SMEs: A signaling theory perspective. Review of Managerial Science, 17(1), 233–258. https://doi.org/10.1007/s11846-021-00516-2
Barus, E. B., Erwin, K., & Maksum, A. (2022). The Influence of Related Party Transaction, Profitability, Liquidity, and Debt Policy on Firm Value in Property and Real Estate Companies Listed on IDX 2016-2020 with Firm size as a Moderating Variable. International Journal of Research and Review, 9(7), 160–171. https://doi.org/10.52403/ijrr.20220718
Dewi, N. L. P. S., & Novitasari, N. L. G. (2022). The Effect of Debt Policy, Dividend Policy, Investment Decisions and Corporate Size on Corporate Value. International Journal of Accounting and Finance in Asia Pasific (IJAFAP), 5(3), Article 3. https://doi.org/10.32535/ijafap.v5i3.1886
Elisa, N., & Riduwan, A. (2024). Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Paradigma Akuntansi, 6(1), 246–257. https://doi.org/10.24912/jpa.v6i1.29897
Elouaourti, Z., & Ezzahid, E. (2022). Financial services and firm performance, are there any differences by size? Worldwide evidence using firm-level data. Journal of Economic Studies, 50(4), 858–880. https://doi.org/10.1108/JES-10-2021-0526
Farij, M., & Wardani, L. (2024). The Effect of Profitability, Leverage and Liquidity on Firm Value in Coal Mining Companies Listed on the IDX for the Period 2018-2022. Socio-Economic and Humanistic Aspects for Township and Industry, 2(2), Article 2. https://doi.org/10.59535/sehati.v2i2.290
Hadi, N., & Budiman, J. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Dividen. Widya Cipta: Jurnal Sekretari Dan Manajemen, 7(2), Article 2. https://doi.org/10.31294/widyacipta.v7i2.16213
Handajani, C. D. E., & Murhadi, W. R. (2025). The Role of ESG (Environmental, Social, Governance) on Dividends and Firm Value: The Moderation Effect of Audit Quality. Media Ekonomi Dan Manajemen, 40(1), 148–164. https://doi.org/10.56444/mem.v40i1.5397
Handayani, Y. D., & Ibrani, E. Y. (2023). The Role of Dividend Policy in Explaining Corporate Governance and Profitability on Firm Value. Ekuilibrium Jurnal Ilmiah Bidang Ilmu Ekonomi, 18(1), 22–36. https://doi.org/10.24269/ekuilibrium.v18i1.2023.pp22-36
Hermuningsih, S., Sari, P. P., & Rahmawati, A. D. (2023). The moderating role of bank size: Influence of fintech, liquidity on financial performance. Jurnal Siasat Bisnis, 106–117.
Hidayat, R., Sugeng Wahyudi, Harjum, M., Shaferi, I., & Puspitasari, I. (2019). The improve level of firm value with liquidity, debt policy and investment in indonesian emerging market. espacios, 40(40), 22.
Hidayat, R., Wahyudi, S., Muharam, H., Shaferi, I., & Puspitasari, I. (2019). The improve level of firm value with liquidity, debt policy and investment in indonesian emerging market. Revista Espacios, 40(40). https://www.revistaespacios.com/a19v40n40/19404022.html
Juwono, H. P., & Santoso, E. B. (2025). THE EFFECT OF DEBT CHOICE ON FIRM VALUE. Jurnal Akuntansi Kontemporer, 17(1), Article 1. https://doi.org/10.33508/jako.v17i1.5861
Kalemli-Özcan, Ş., Laeven, L., & Moreno, D. (2022). Debt Overhang, Rollover Risk, and Corporate Investment: Evidence from the European Crisis. Journal of the European Economic Association, 20(6), 2353–2395. https://doi.org/10.1093/jeea/jvac018
Kusumawijaya, I. K., & Astuti, P. D. (2024). The Impact of Human Capital and Knowledge Creation on Sustaining Competitive Advantage and Innovation in Medium-Sized Companies in Bali. International Journal of Sustainable Development and Planning, 19(6), 2193–2204. https://doi.org/10.18280/ijsdp.190619
Marchelina, D., Sanusi, F., & Purbasari, I. (2025). The Effect of Profitability and Liquidity on Firm Value with Dividend Policy as an Intervening Variable (Empirical Study on Non-Cyclical Consumer Sector Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange Period 2018-2023). Journal of Governance, Taxation and Auditing, 4(1), Article 1. https://doi.org/10.38142/jogta.v4i1.1518
Nguyen Trong, N., & Nguyen, C. T. (2020). Firm performance: The moderation impact of debt and dividend policies on overinvestment. Journal of Asian Business and Economic Studies, 28(1), 47–63. https://doi.org/10.1108/JABES-12-2019-0128
Octavianingrum, P., & Aufa, M. (2023). The Effect of Profitability, Investment Decisions, Funding Decisions and Dividend Policy on Firm Value. Journal Universitas Muhammadiyah Gresik Engineering, Social Science, and Health International Conference (UMGESHIC), 2(1), Article 1. https://doi.org/10.30587/umgeshic.v2i1.5120
Sangadji, N., Hermuningsih, S., & Rinofah, R. (2025). Profitability, Firm Size, and Liquidity as Determinants of Firm Value: Evidence from Indonesia’s Textile and Garment Sector. MAKSIMUM: Media Akuntansi Universitas Muhammadiyah Semarang, 15(1), 20–29.
Sianturi, J. A. T. P., & Hasyim, D. (2022). Peran Kebijakan Dividen Dalam Memediasi Kinerja Keuangan Dan Nilai Perusahaan. Majalah Ilmiah Methoda, 12(2), 103–116. https://doi.org/10.46880/methoda.vol12no2.pp103-116
Tamara, A., Elwisam, & Digdowiseiso, K. (2023). Analysis of the Effect of Profitability, Asset Structure, Liquidity, Sales Growth, and Company Size on the Capital Structure of State-Owned Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange. INTERNATIONAL JOURNAL OF ECONOMICS, MANAGEMENT, BUSINESS, AND SOCIAL SCIENCE (IJEMBIS), 3(1), Article 1. https://doi.org/10.59889/ijembis.v3i1.276
Tao-Schuchardt, M., Riar, F. J., & Kammerlander, N. (2023). Family Firm Value in the Acquisition Context: A Signaling Theory Perspective. Entrepreneurship Theory and Practice, 47(4), 1200–1232. https://doi.org/10.1177/10422587221135761
⚡ Baca Lebih Cepat Artikel MMI di Ponsel Anda!
Ikuti Channel WhatsApp
Media Mahasiswa Indonesia (MMI):
KLIK DI SINI
